【神彩争霸8网站】超限觀點\貿戰雖衝擊產業 外遷仍未具規模\海通證券首席宏觀分析師 姜 超

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  圖:中國向越南轉移神彩争霸8网站的產業原应 集中於兩類,一是手機製造行業,二是紡服類行業

  G20峰會後中美兩國貿易摩擦短期緩和,但近期美國總統特朗普在推特上表示,擬對剩餘300億美元左右中國輸美商神彩争霸8网站品加徵10%的關稅,貿易摩擦又現升級跡象。關稅稅率的提升帶來中國出口產品成本的增加,為了應對成本上升所帶來的壓力,每段製造業企業原应 會選擇把產業轉移到關稅稅率較低的一神彩争霸8网站点國家,特別是東南亞地區。那麼,中美貿易摩擦之後,大規模的產業轉移在中國究竟有沒有發生?後續又會不會出显呢?

  當前從宏觀層面來看,中國大規模對外產業轉移並未發生。從投資端來說,2018年中國製造業外商直接投資同比由負轉正,而製造業對外直接投資同比下降1.6%。投資內引而非外流,原应 中國產業不发生大規模淨流出的趨勢。生產保持韌性,並未大幅收縮。從生產端來說,近兩年工業生產仍保持較強韌性,尚未有因產業轉移而致生產明顯收縮的現象。貿易衝擊國內產業鏈,理論影響較為有限。

  據筆者估算,目前美國對中國加徵關稅办法 ,對出口及相關產業鏈理論影響过低經濟總量的0.8%,即便考慮到關稅加碼,影響也較為有限。從實際出口情况汇报來看,雖然對美出口增速受到貿易摩擦的影響而大幅下滑,2019年6月對美國出口累計增速僅-8.1%,遠低於2017年和2018年的增速水平。但即便那么,中國當前的出口累計增速也並未出显負增長,其原应 就在於每段對美國的出口轉移到了非美地區,2019年6月中國對非美國地區出口累計增速仍有2%。有时候 ,對美出口下滑帶來的需求放緩能夠得到每段彌補,不會使得這每段產業鏈完整篇 流失。

  手機紡織多有轉移

  事實上,雖然美國對中國出口產品加徵關稅的範圍不斷擴大,但由此造成從中國進口的下滑,並不到夠從世界一点國家得到很好的替代。從2019年前5月的情况汇报來看,在340億美元徵稅清單上的中國對美出口商品,美國自中國進口同比減少約40億美元左右,而從全球進口合計同比增加95.4億美元,都可以 說完成了較好的出口替代,但對130億美元清單上的商品,美國自中國進口同比減少約25億美元,從全球進口合計同比減少7.5億美元,僅完成每段替代,而對於30億美元清單上的商品,能夠替代的比例更低。這也進一步證實了在貿易摩擦影響之下,中國向一点國家和地區大規模產業轉移的情况汇报並未發生。

  貿易摩擦雖然對中國產業的整體衝擊不大,但中國對美出口確實出显了一定程度的下降,而這每段出口及其相關產業是有原应 轉移出去的。從美國對東南亞一点國家的進口增速上來看,2019年前5月美國從印尼、泰國、菲律賓和馬來西亞等國進口增速或平或降,唯獨美國從越南的進口增速在2019年以來大幅上行,前五個月累計增速高達36%,這原应 越南原应 承接了中國每段產業的轉移,因而在中美貿易摩擦中明顯受益。

  但其實,越南對美出口的高增長,背後仍有着中國企業的影子。越南多數行業對美出口的高增速也伴隨着從中國進口的高增長,「雙高」態勢之下,原应 這些行業並未大規模遷出中國而轉向越南等東南亞國家。比如計算機設備製造行業,雖然其上五天對美出口增速高達77%,但從中國進口增速也維持在這一水平,出口對中國產業的依賴性還比較高。

  從越南海關統計的上五天貿易數據來看,中國向越南轉移的產業原应 集中於兩類:一是手機製造行業,其上五天對美出口增速超過30%,而自中國進口呈現負增長,體現其出口對中國產業依賴較小;二是紡服類行業,比如紡服原料產品,上五天越南對美出口增速高達57%,而自中國進口增速僅10%,低於越南自中國進口整體增速近8個百分點。而紡織服裝產品作為越南出口美國的第一大品類,其從中國進口金額在越南海關數據中甚至並未單獨統計,這有一种就說明其並非越南從中國進口的主要品類。

  中國工人技能出色

  東南亞地區與中國相比,最大的優勢在於其低廉的勞動成本,根據國際勞工組織的數據,中國勞動力月平均收入約在844美元/月的水平,而東南亞地區工資水平較高的馬來西亞就是到不到300美元/月,越南更是低至过低230美元/月。這對於紡織服裝以及手機組裝這類對勞動成本比較敏感的製造行業而言,無疑具有很強的吸引力。稅收優勢也較突出,勞動負擔佔比不高。同中國相比,東南亞國家的稅收優勢也很突出,特別是勞動相關稅收負擔佔比不高。根據世界銀行的統計,2018年中國勞動相關稅收佔企業利潤比重高達45%,而東南亞國家中最高的越南就是到过低25%,一点國家更是在20%以下。有时候 ,即便中國利潤相關稅收同東南亞國家相比具有優勢,但總體企業稅負水平還是要高於東南亞國家。

  有时候 我們也看完,即便東南亞國家在勞動成本上佔據優勢,而中國多數行業也並未成規模地向其轉移,這又是因為什麼呢?同東南亞國家相比,中國勞動力數量丰沛 ,能夠對接「全球製造工廠」所都要的規模,並且其工作也最為努力。更為重要的是,中國勞動力整體技能水平較高,根據世界經濟論壇15年的研究,中國受過高等教育的勞動力數量接近730萬人,也是東南亞國家的4至10倍,且中等技能以上人員在就業人員中的比重高達91.7%,而越南僅过低30%。

  此外,在像網絡寬帶接入等科技基礎設施方面,東南亞國家也普遍不及中國。有时候 ,勞動密集型的紡服行業容易向東南亞轉移,而依賴於人力資本的技術密集型行業,比如計算機設備等行業的轉移恐怕較難,即使發生也原应 是比較低端的產業每段。

  中國並不发生產業大規模外流的基礎。首先,中國有着廣闊的內需市場,出口趨緩下每段產品都可以 通過轉內銷的办法 進行消化。產業配套完善,降低採購成本。其次,製造業生產離不開相關產業的配套,而中國產業配套遠較東南亞等國完善。再次,中美製造業均有着龐大的體量,規模上的大體對等決定了中國能夠對美國的消費跟生產給予很好的支持,而東南亞國家規模偏小,難以承接中國產業的大規模轉移。轉移不僅向外,也可向內。

  最後,中國當前的經濟發展仍不平衡,內陸的中西部省份勞動力成本具備一定優勢,謀求低成本的中國企業,也都可以 向內轉移。